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  一场始于跨界转型的资本运作,最终以财务造假、债务缠身、退市收场 。长江医药控股股份有限公司(以下简称“*ST长药 ”)因触及重大财务违法强制退市红线 ,被深圳证券交易所作出终止上市决定 ,成为A股市场又一典型案例。

  01从内燃机到医药:一场“华丽转身”的背后

  *ST长药的前身是康跃科技,2001年成立于山东,早期专注于内燃机零部件领域。凭借在机械制造领域的技术积累 ,公司于2014年8月登陆深交所创业板,发行价9.84元,一度成为内燃机零部件赛道的代表性企业 。

  上市初期 ,公司主业稳步增长,业务覆盖国内多个制造产业集聚区,产品亦远销海外 ,迎来了发展的高光时刻。然而,随着机械制造行业竞争加剧,公司开始谋求跨界转型。

  2020年11月 ,*ST长药以14.14亿元现金收购湖北长江星医药股份有限公司52.75%的股权,正式进军医药领域 。2022年,公司彻底剥离内燃机业务 ,更名为长江医药控股股份有限公司 ,全面布局大健康产业。目前,公司主营业务涵盖中药饮片生产销售 、医药批发及光伏设备制造,形成“医药+光伏”的双主业格局。

  这场跨界并购 ,表面上是布局新兴赛道,实则埋下了财务造假的伏笔 。

  02三年虚增营收超7亿,财务造假触目惊心

  据证监会《行政处罚决定书》查实 ,2021年至2023年,*ST长药通过子公司长江星旗下长江源 、新峰制药,以制作虚假入库单、出库单等方式 ,在无真实销售业务的情况下确认收入,连续三年年度报告存在重大虚假记载 。

  具体来看:

  2021年虚增营业收入2.15亿元,占当期披露营收的9.12%;

  2022年虚增营业收入2.84亿元 ,占比达17.57%;

  2023年虚增营业收入2.34亿元,占比19.51%。

  三年合计虚增营业收入超过7.33亿元,触及创业板重大违法强制退市红线。

  值得注意的是 ,财务造假并非孤立的违规行为 ,而是公司经营失控的集中体现 。收购完成后,长江星原实际控制人仍主导经营管理,为完成业绩承诺 ,不惜铤而走险,最终将上市公司拖入深渊。

  03经营基本面全面恶化,债务危机叠加诉讼困局

  财务造假之外 ,*ST长药的经营基本面早已千疮百孔。

  盈利能力持续走弱 。2022年至2024年,公司扣非净利润分别为-7639.48万元、-6.32亿元 、-5.69亿元。2024年营业收入从2022年的16.15亿元大幅缩水至1.12亿元,断崖式下滑。2025年前三季度 ,公司依旧未能扭亏,净亏损达2.1亿元 。

  债务与诉讼压力如山。截至最新披露,公司及子公司涉及诉讼、仲裁达140起 ,涉案金额合计18.78亿元,占净资产绝对值比例超过400%。109个银行账户被冻结,占已开立账户总数的67.7% 。公司存在11.06亿元大额有息负债 ,其中3.9亿元已逾期 ,旗下子公司拖欠税款1.2亿元。

  资金链极度紧张,融资渠道全面受阻,偿债能力大幅下滑。此前试图通过重整化解危机的尝试 ,也以失败告终 。

  结语:财务造假终难逃法网,合规经营才是根本

  *ST长药的退市,是一起典型的“跨界并购埋雷—财务造假爆雷—经营恶化退市 ”的资本链条崩塌案例 。其警示意义在于:并购扩张不能以牺牲合规为代价 ,业绩承诺不能成为造假的借口。

  在注册制改革深入推进、退市机制日趋完善的当下,A股市场对财务造假“零容忍 ”的态度愈发明确。对企业而言,唯有坚守合规底线 ,专注主业经营,才能在资本市场行稳致远 。*ST长药的结局,正是对这一底线最深刻的印证。

  本文结合AI工具生成

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