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　　来源：北京商报

　　在猪价创下新低 、行业整体微利的背景下
，生猪养殖龙头企业牧原股份出现了增收不增利 。近日，牧原股份发布2025年年报 ，公司全年实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；实现归母净利润154.87亿元
，同比下降13.39%
。在业绩沟通会上，其高管表示 ，2025年
，生猪养殖行业遭遇“过去几轮周期里最差的一段时间”，但是公司全年生猪养殖成本已降至12元/公斤 ，屠宰肉食业务首次实现年度盈利。2026年其成本目标瞄准在11.5元/公斤以下 。

　　进一步降成本

　　具体来看
，2025年牧原股份销售商品猪7798.1万头，屠宰生猪2866.3万头 ，销售鲜
、冻品等猪肉产品323万吨
。屠宰及肉食业务营收为452.28亿元
，同比增长86.32%，占公司总营收的比重提升至31.4% ，并于2025年首次实现盈利。同时
，公司2025年全年生猪养殖完全成本约12元/公斤，较上年同期降低约2元/公斤 。

　　尽管屠宰业务首次实现盈利 ，成本管控也取得成效，但生猪价格的下降仍拖累了整体利润表现。牧原股份在年报中指出
，2025年净利下滑的核心原因在于生猪价格的下降
。根据农业农村部监测数据，2025年全年活猪均价跌至14.44元/公斤 ，同比下降9.2%
，全年价格创2019年来新低。据测算，2025年出栏生猪头均盈利为31元 ，较2024年减少了183元 。

　　进入2026年
，猪价仍在持续探底
。据中国养猪网数据，2月下旬以来 ，生猪价格持续走低
，3月29日全国外三元生猪出栏均价已降至10.1元/公斤。另据农业农村部最新监测数据，3月第3周 ，全国30个监测省份生猪价格全部下跌
，生猪平均价格为11.05元/公斤，同比下跌28% ，创下自2018年6月以来的新低 。

　　从今年前两个月的销售数据来看，牧原股份的经营压力仍然存在
。今年1月
，公司商品猪销售均价为12.57元/公斤，同比下降16.92% ，实现销售收入105.66亿元
，同比下降11.93%。2月，公司商品猪销售均价进一步跌至11.59元/公斤 ，同比降幅扩大至18.72%；单月销售收入64.05亿元
，同比下降23.98% 。

　　面对持续低迷的猪价，公司正试图通过进一步降本来应对周期底部
。在近日举行的业绩交流会上 ，牧原股份首席财务官高曈提出
，在考虑饲料原材料价格可能会小幅上涨的情况下，公司2026年成本目标为全年平均成本降至11.5元/公斤以下。

　　此外 ，牧原股份方面还表示
，在当前的市场环境下，公司会采取更为审慎的经营策略 ，以现金流安全与持续经营为第一优先，公司今年资本开支预计在100亿元左右 。相比去年
，公司在屠宰端的资本开支规划有所提升，会提升自宰比率 ，通过对养殖端与屠宰端的联动管理
，进行全价值管理，创造价值增益空间
。

　　低位周期有望收窄

　　猪价走低的背后原因是什么？各方面应该如何应对？据新华社报道 ，近期猪肉价持续走低
，是多重因素交织影响的结果。

　　中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员、国家生猪产业技术体系产业经济岗位科学家王祖力说，当前生猪供应处于高位 。王祖力说 ，去年上半年我国生猪产能处于相对高位
，再加上这几年生猪生产效率大幅提升，尤其是非洲猪瘟疫情后 ，不少养殖企业不仅对种猪进行了改良
，也将圈舍等设施设备进行了更新，生猪生产能力 、疫病防控能力明显提升。

　　值得关注的是 ，猪肉价格对市场供需特别敏感
。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇解释说，猪肉供应量与市场价格不是等比例变化关系
，供应小幅变化，就可能引发价格的明显波动。

　　此外 ，猪肉需求进入消费淡季 。“过完年后
，市场一般会进入猪肉消费的淡季
。 ”王祖力解释说。

　　业内人士表示，目前不少养殖户不看好短期猪价 ，在面临资金压力的时候就会选择加快出栏节奏
，供给压力短期内增加导致当前猪肉价格进一步下滑 。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，2025年中国生猪价格整体处于低位 ，且持续时间较长
。这一方面与全国生猪存栏量增加有关
，另一方面也受到消费端及餐饮端消化量下滑的影响。进入2026年，预计行业将加强宏观层面的存栏量调控 。在此背景下 ，猪价低位周期有望在二
、三季度逐步收窄
。到三季度
，全国生猪价格可能会出现小幅回升，但整体上涨幅度预计有限 ，这也是行业周期运行的正常体现。

　　在盘古智库高级研究员江瀚看来，极致的成本控制是穿越周期的核心生存法则 。在当前猪价跌至历史低位的背景下
，企业必须将完全成本控制在行业平均线以下
。同时，面对猪周期底部的漫长磨底期 ，企业应利用财务稳健的优势
，有序淘汰低效产能，优化存栏结构 ，同时加大高附加值产品的研发投入
，通过产品差异化来摆脱同质化价格战。此外，企业应充分利用期货等金融衍生品锁定远期利润 ，规避现货价格剧烈波动风险
，也应积极拓展屠宰与食品加工板块，通过多业态融合降低对单一养殖环节的依赖 。

　　就2025年业绩的相关问题 ，北京商报记者向牧原股份发去采访函
，但截至发稿未收到回复。

　　北京商报记者 陶凤 王悦彤