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专题：上市券商2025年年报披露！各业务收入大比拼

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　　来源：企业上市

　　券商薪酬曝光！中信证券最高超1500万元 ，非董监高员工拿高薪

　　中信证券2025年港股年报显示
，薪酬最高的5名员工均非董事或监事，其中1人薪酬在1501万至1900万元之间 ，另有1人超过1300万元
，均为境外子公司本地化员工
。

　　这类高薪员工多为前台业务部门的核心MD（董事总经理），薪酬与重大项目收入挂钩 ，具有“数年一遇
”的脉冲式特征。

　　与此同时，中信证券董监高薪酬显著下降：董事长薪酬从2023年的505万元降至2025年的230万元
，其他高管普遍低于150万元 。

　　行业整体呈现“业务骨干拿高薪 、管理层薪酬稳中有降”的新格局，背后受监管限薪
、绩效递延、合规约束等多重因素驱动
。

　　一 、最高薪酬员工的薪酬区间与分布

　　中信证券2025年港股年报显示 ，公司薪酬最高的五位员工均非董事或监事。这五人的薪酬区间分布如下：

　　1人位于 1501万元至1900万元区间

　　1人位于 1301万元至1500万元区间

　　1人位于 1101万元至1300万元区间

　　2人位于 901万元至1100万元区间

　　值得注意的是
，这一薪酬区间分布与2024年完全一致，说明中信证券境外核心业务人员的高薪酬结构具有较强延续性 ，并非偶发事件 。

　　二
、高薪员工身份：境外子公司本地化骨干

　　中信证券在年报中明确说明：2025年度和2024年度
，薪酬最高的五位雇员均为境外子机构聘请的本地化员工，集团向这些雇员支付的薪酬是基于其向集团提供服务的所得
。

　　这意味着这些高薪员工并非外派至海外的国内员工 ，而是在当地招募的专业人才
，薪酬水平与当地金融市场的薪资标准直接对标。中信证券境外业务核心载体是中信里昂（CLSA） 。彭博社曾报道，中信证券正对香港子公司中信里昂的员工实施加薪措施 ，部分初级助理岗位薪资涨幅达到15%至30%
，调整后年薪范围约7.5万至8万港元（约合9600美元）。这些千万年薪大概率来自中信里昂等境外实体的高级别业务骨干
。

　　三、高薪成因：前台业务MD的“大项目红利“

　　这些千万年薪获得者的身份画像清晰：前台业务部门的核心高职级，大概率是当年做出了标志性大项目的MD（董事总经理）。有头部券商高管向媒体表示：“这种情况可遇不可求 ，往往是很多年才能赶上一回，今年碰上了拿一次高薪
，明年可能就回归常态了 。“

　　具体而言，这类高薪的驱动逻辑包括：

　　项目挂钩：薪酬与并购交易 、IPO承销
、结构化融资等重大项目收入直接关联 ，一单标杆项目即可触发高额激励；

　　稀缺溢价：在跨境并购、大型IPO 、复杂金融产品等领域
，具备资源整合能力和项目执行经验的资深人才全球供给有限；

　　“数年一遇“的脉冲式特征：这类高薪并非固定年薪，更多是项目丰收年的特殊产物 ，次年大概率回归常态水平
。

　　中信证券2025年实现营收748.54亿元、净利润300.76亿元
，均同比大幅增长，境外业务表现尤其强劲 ，为这类高额激励提供了业绩基础。

　　四
、董监高薪酬与高薪员工的反差

　　与千万年薪的业务骨干形成鲜明对比的是
，中信证券董监高的披露薪酬持续走低：

　　2025年，董事长张佑君薪酬为230.34万元 ，其余董监高多数位于150万元以下；

　　而2023年
，张佑君薪酬为505万元，其他董监高多数在400万元以上 ，降幅超过50%；

　　董事和高管薪酬总额从2023年的6114.86万元骤降至2025年的1513.69万元，两年间减少4601.17万元
，降幅高达75.25% 。

　　中信证券在年报中解释称，高管薪酬构成已调整为基本年薪、效益年薪及保险福利 ，剔除了特殊奖励等浮动部分
。

　　这一趋势并非中信证券独有。中金公司 、华泰证券
、招商证券等头部机构披露的2025年董监高薪酬均较2023年明显减少
，部分机构降幅超过40% 。行业高管薪酬普遍下滑，主要受三方面因素驱动：金融监管“限高“导向、绩效薪酬3-5年递延发放机制 ，以及薪酬与合规风控 、长期业绩深度绑定的制度设计
。

　　五
、小结

　　中信证券2025年的薪酬结构
，清晰勾勒出券商激励体系的“新常态“：

　　境外子公司业务骨干：薪酬水平最高超过1500万元，驱动逻辑为项目收入挂钩与稀缺溢价；

　　董监高：薪酬水平普遍在150万元以下 ，驱动逻辑为监管限薪、递延发放及合规约束；

　　全体员工平均：薪酬水平约为81至85万元
，驱动逻辑为随业绩改善温和增长。

　　业务创利拿高薪 、管理履职稳薪酬——这一格局既是监管导向的结果，也是券商从“短期激励最大化“向“长期稳健导向“转型的体现 。千万年薪的“神秘人士“ ，本质上是全球市场化激励在头部券商内部的投射
，未来随着递延支付
、风险挂钩等机制不断完善，行业薪酬体系将更加成熟与可持续
。

　　经营举措及业绩

　　公司投行业务积极把握资本市场新常态 ，巩固境内领先优势，境内股权融资业务及中国市场并购业务继续保持市场第一
，债务融资业务继续保持同业第一，同业中首家实现连续两年债券承销规模突破人民币2万亿元。2025年 ，公司完成A股主承销项目72单
，承销规模（现金类及资产类）人民币2，706.46亿元 ，市场份额24.36%
，承销规模排名市场第一；积极响应国家战略部署，全力服务首批四家国有大行定增落地；深度融入国家创新驱动发展战略 ，独家保荐2025年科创板最大规模IPO、国产全功能GPU第一股摩尔线程IPO；深刻践行资本市场深化改革
，独家保荐科创板成长层首批新注册三家企业中的两家成功上市 。公司完成发行境内债券6，221只 ，承销规模人民币22
，094.62亿元，占全市场承销总规模的6.95% 、证券公司承销总规模的14.11% ，金融债
、公司债、交易商协会产品 、资产支持证券承销规模均排名同业第一；积极推动债券业务创新，科技创新债券、绿色债券
、乡村振兴债券承销规模均排名同业第一
，公募REITs参与单数与发行规模均排名市场第一。公司完成中国市场并购45单，交易规模人民币2 ，828.99亿元
，排名市场第一
。其中，完成A股重大资产重组交易11单 ，交易规模人民币1
，682.78亿元，市场份额35.59% ，包括中国船舶换股吸收合并中国重工、中航电测发行股份购买资产等大型并购重组交易。

　　公司跨境资本运作服务能力不断提升
，港股IPO保荐规模排名市场第二 、中资离岸债承销规模排名市场第一，完成中资企业全球并购交易规模排名市场第一 ，并在东南亚
、印度、欧洲 、日澳等市场完成多单IPO
、配售与跨境并购交易 。

　　2025年
，公司完成91单境外股权项目，按项目发行总规模在所有账簿管理人中平均分配的口径计算 ，承销规模79.11亿美元
。其中，香港市场IPO项目51单、再融资项目32单
，按项目发行总规模在所有账簿管理人中平均分配的口径计算，香港市场股权融资业务承销规模75.49亿美元 ，包括港股第二大IPO紫金黄金国际 、港股第三大IPO三一重工
、港股第一大再融资比亚迪配售等标杆项目
，在印尼、马来西亚 、印度
、澳大利亚等海外市场完成股权融资项目8单，承销规模3.62亿美元。公司完成311单中资离岸债项目 ，承销规模53.46亿美元
，市场份额4.30%，排名市场第一 ，包括百度集团、腾讯控股 、国家电网等重要离岸债券项目
，并为客户提供结构化及杠杆融资、风险解决方案
、跨境流动性管理等多元化服务，助力国内优质企业全球化布局与高质量发展 。积极拓展海外市场 ，发掘外资发行人债务融资业务机会
，完成安达保险离岸人民币债券、匈牙利储蓄银行离岸人民币债券 、沙迦酋长国熊猫债等项目
。公司完成72单中资企业全球并购项目，交易规模771.83亿美元 ，包括渤海租赁出售Sesco Global
、恒美光电收购三星SDI偏光片业务、瑞士龙沙集团资产转让及战略合作 、汇顶科技出售德国芯片公司Dream Chip Technologies GmbH
、中色股份收购秘鲁RAURA多金属矿等跨境并购项目。