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　　在重金买入两年半之后
，邓晓峰减仓面板股。

　　面板龙头京东方A最新披露的2025年报以及回购公告显示，今年一季度 ，高毅资产首席投资官邓晓峰管理的两只产品合计减持该公司2900万股
。这是上述两只产品自2023年三季度首次在京东方A股东名单中现身以来
，罕见地减持如此多的股份。

　　一季度减持2900万股

　　根据面板龙头公司京东方A2025年年报和回购公告，截至今年3月底 ，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金持有该公司3.37亿股
，他管理的另一只产品高毅晓峰鸿远集合资金信托计划持有3.07亿股 。同2025年底相比，分别减少1500万股和1400万股
。

　　根据京东方A定期报告 ，2023年三季度
，邓晓峰管理的上述两只产品首次在该公司前十大股东名单中现身，截至2023年三季度末 ，高毅晓峰2号致信基金
、高毅晓峰鸿远集合资金信托计划分别持有3.5亿股、3.3亿股，持仓市值分别为13.51亿元和12.74亿元。

　　从季度持仓变动情况看
，邓晓峰重金买入两年多来，尽管偶有小幅减持 ，但始终是重仓持有 。今年一季度减持2900万股
，较为罕见
。

　　在京东方A的前十大股东中，除了邓晓峰以外 ，还有阿布达比投资局
，截至今年一季度末，该机构持有京东方A3.03亿股 ，持仓市值为11.84亿元。根据过往公告可以发现
，同2025年二季度末持仓相比，减少了约6500万股 。

　　面板股经营向好

　　根据上市公司定期报告 ，邓晓峰除了持有京东方A以外
，还持有另一家面板龙头公司TCL科技
。早在2023年二季度，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金就在TCL科技前十大股东名单中现身 ，截至2025年底，依然持有逾2亿股
，持仓市值为9.4亿元。

　　从机构对面板龙头股的持仓情况看，根据公募基金2025年年报 ，截至2025年底
，944只基金持有京东方A，持股数量合计为34.25亿股；此外 ，还有923只基金持有TCL科技
，持股数量合计为28.54亿股 。

　　从经营情况来看，京东方A2025年年报显示 ，公司2025年实现营业收入2045.9亿元
，同比增长3.13%；净利润58.57亿元，同比增长10.03%
。TCL科技营业收入1840.6亿元 ，同比增长11.7%；净利润45.2亿元
，同比增长188.8%。

　　从机构最新动向看，面板行业两大龙头公司吸引众多机构调研 。

　　京东方A披露的投资者关系活动记录表显示 ，4月2日，129家机构参加了公司组织的电话会议
，邓晓峰所在的高毅资产也参与了此次调研，另外 ，泓德基金 、华夏基金
、嘉实基金、泉果基金 、易同投资等多家知名机构也出现在调研名单里。

　　在回答投资者提问时
，京东方表示，受体育赛事拉动
、成本风险驱动、行业“按需生产”等因素影响 ，2026年一季度各主流尺寸TV产品价格全面上涨
，预计4月份部分尺寸TV面板价格维持上涨；MNT与NB面板价格整体保持相对稳定
。此外，京东方预计2026年AMOLED出货量仍将保持增长 ，目标为1.6亿片。

　　对于投资者关注的折旧和资本开支问题
，京东方表示，公司存量产线折旧持续减少 ，在建产线项目将综合考虑爬坡情况进行分阶段转固 。由于LCD生产线已从大规模扩产的高速发展阶段逐步进入成熟期
，且OLED暂无新建产线计划，未来随着公司投资规模的下降 ，资本开支金额将逐渐降低
。

　　3月31日，在TCL科技举行的2025年度业绩说明会上
，公司表示，今年开年以来 ，从1月到3月
，TV面板产品价格普遍上涨，其中的中 、大尺寸产品涨幅较大。目前下游反馈的需求强劲 ，且受上游的大宗商品涨价顺价影响
，预计二季度价格仍具备持续的上涨动力 。

　　机构看好面板后市

　　谈及对面板行业看法，汇添富外延增长主题股票基金经理蔡志文表示 ，以化工
、面板、造船为代表的中国制造业将逐步突破低价竞争的困局
，强化全球市场话语权，电解铝与制冷剂行业的成功路径有望在更多细分领域复制
。其中 ，面板行业相关部门已明确引导行业避免低水平重复建设
，LCD面板未来不会有新增产能而需求每年保持4%—5%的增长，当前行业已经处于较高开工率。

　　“去年四季度我们增配了面板相关龙头公司 ，在增量市场发展趋缓的大环境下，我们认为
，供给侧龙头会带来一轮价值重估 。即使在需求还不确定的情况下，全球龙头议价权将会进一步提升
。 ”信澳科技驱动混合基金经理张凯说。

　　长盛新兴成长主题混合基金经理汤其勇表示 ，2025年四季度
，初步新增了对面板行业配置 。虽然面板行业在AI面前显得没有那么强势，但是从产业变化来看 ，这是科技行业里面为数不多的中国具备全球垄断和定价能力的产业环节
，机会同样值得期待
。

　　作者：赵明超

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