辅助神器“微乐江苏麻将万能开挂器通用版”详细外挂透视辅助软件教程

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

　　财通证券发布研报称
，首次覆盖，给予锅圈（02517）“买入”评级
。该行预计公司2025-2027年实现收入78.04/94.63/108.96亿元 ，同比+20.62%/+21.26%/+15.14%
，归母净利润4.41/5.69/6.99亿元，同比+91.44%/+28.91%/+22.83% ，对应PE

　　21/16/13x。

　　财通证券主要观点如下：

　　社区央厨，万店提质

　　锅圈定位“社区央厨 ”
，深耕在家吃饭场景，以火锅为基本盘 、烧烤为增长极 ，多品类协同发展 。历经探索
、扩张到多元发展三阶段
，已形成万店规模并于2023年上市。当前战略从“规模优先
”转向“质量优先”，营收企稳回升 ，毛净利率持续优化
，运营效率提升，盈利能力增强
。

　　万亿赛道 ，龙头整合

　　中国在家吃饭市场规模超6.2万亿元
，其中餐食产品增速最快，弗若斯特沙利文预计在家吃饭餐食产品行业规模在2027年将破9400亿元。行业高度分散 ，锅圈在火锅烧烤食材领域市占率领先 。便捷化、下沉化 、线上线下融合三大趋势驱动行业变革
，龙头整合空间广阔
。

　　单店提效，多元拓新

　　存量提效、增量创新
、供应链深扎三大主线 ，构筑公司未来增长核心。公司通过丰富品类，延长营业时间等提升单店收入；同时通过店型的多元化
，扩展消费场景；最后通过供应链效率优化，提升盈利水平 。

　　1）单店提升：公司通过无人零售、高频产品迭代与私域精细化运营 ，叠加抖音矩阵引流
，构建了从“种草 ”到到店的闭环，持续释放存量潜力
。

　　2）四店齐发：门店端 ，公司在一二线城市推进大店调改
，在乡镇市场则通过“BC一体化
”仓店模式加速下沉。同时，公司积极布局“锅圈小炒”与“锅圈露营 ”等创新业态 ，构建第二增长曲线 。

　　3）效率优化：伴随门店规模持续扩张公司通过“自建+投资
”向上游延伸
，组织人效显著提升
。

　　风险提示

　　消费力恢复不及预期，行业竞争加剧 ，食品安全问题等