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　　来源：民航之翼

　　今天，香港地区的国泰航空公布了2025年全年业绩 ，表现再超预期，再度震撼市场 。

　　2025年
，国泰航空：

　　营业收入1167.7亿港元，同比增长11.9%；

　　净利润108.3亿港元 ，同比增长9.5%
，

　　这不仅刷新国泰航空2011年以来利润新高，

　　更坐稳注册在中国的航空公司盈利之王宝座
。

　　营业利润率约12.4%
、净利率约9.3% ，盈利能力依旧领跑行业。

　　国泰航空在2025年再添两大里程碑：

　　一是营收站稳千亿港元台阶
，连续两年超2019年水平；

　　二是净利润首破百亿港元，创下历史第二高利润水平 。

　　更难得的是 ，这份成绩是在民航业市场内卷式竞争加剧的背景下取得
。

　　此前受人力短缺制约
，国泰原计划2024年底航班恢复至疫情前，最终推迟至2025年实现全面满血恢复。

　　若人力瓶颈更早解除 ，业绩上限还将更高 。

　　两组运营数据更显含金量：

　　? 客运量：2025年集团载客3600万人次
，同比增约27%，创历史新高 ，已超越2019年水平；

　　? 货运量：2025年货量160万吨，同比增约9.5%
，恢复至2019年的约79%。

　　特别引人注目的是：

　　飞机利用率11.3小时，同比增加1.9小时

　　客座率85.3% ，同比提升2个百分点

　　运力与运量未完全拉满
，利润却连创新高，

　　与内地民航形成鲜明对比：

　　内地航司量升价跌、整体承压 ，

　　国泰则是量稳价优 、盈利领跑
。

　　2023年市场曾认为国泰高收益是需求集中释放的特殊行情
，

　　2024年内地航司国际运力大举回归，行业竞争加剧 ，

　　但国泰业绩韧性极强
，盈利再上台阶。

　　截至2025年底集团机队237架（国泰主航司
、香港快运、华民航空），与厦航差不多 。

　　宽体机占比高 ，枢纽优势显著
，市场布局均衡，抗风险能力突出
。

　　国泰航空的2025年财报不仅是一份亮眼的业绩单 ，更是民航业复苏分化加剧的缩影。

　　当“内卷”成为行业常态时，国泰航空用实践证明：唯有将战略定力（深耕枢纽优势）与战术灵活性（服务创新 、网络优化）相结合
，方能在激烈的市场竞争中持续领跑 。

　　对中国民航业而言，如何从同质化竞争转向差异化竞争 ，或许是比盈利数字本身更值得深思的课题
。

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